PERとは何か

1. PERは「利益に対して何倍の価格か」

同じ株価1,500円でも、毎年1株当たり100円を稼ぐ会社と、10円を稼ぐ会社では意味が違います。株価だけでは高い・安いを比べられません。PER（Price Earnings Ratio／株価収益率）は、その利益に対して何倍の価格が付いているかを示します。

15倍は「今の年間利益が15年続いたと仮定した場合、価格が利益15年分に相当する」という比率です。利益が全額配当されるわけでも、利益が一定とは限らないため、15年で投資額が戻るという保証ではありません。

2. EPSと時価総額から、式を理解する

会社全体なら「時価総額÷普通株主に帰属する利益」、1株なら「株価÷EPS」。株数の前提が同じなら同じ倍率です。連結の営業利益ではなく、通常は親会社の普通株主に帰属する最終利益を使います。子会社の外部株主に帰属する利益まで混ぜないためです。

実際のEPSは期中平均株数、時価総額はある日の株数を使うことがあり、自己株買いや増資で完全には一致しません。短信に公表されたEPSを使う場合も、基本EPSか希薄化後EPSかを確認します。

正常化したEPS50を固定し、類似企業等から考えたPERを掛ける評価です。価格と利益を同じ株式単位へそろえます。

3. 実績・予想・四半期を混ぜない

3か月EPSを4倍しても、会社の通期予想になるとは限りません。季節性や一時損益があるからです。赤字でEPSがマイナスのとき、計算上のマイナスPERを「とても安い」と解釈するのも誤りです。利益がゼロなら除算できず、わずかな黒字ならPERが極端に大きくなります。

PERが低下しても、株価下落ではなく利益予想の上方修正かもしれません。逆に見かけの低PERは、今期だけ特別な売却益で利益が膨らんだ結果かもしれません。

本文の株価1,500円を固定し、予想EPSだけを変えます。

4. トヨタの公表資料で予想PERを計算する

使ったのは四半期EPS120.69円ではなく、通期予想EPS272.17円です。この予想が変われば参考PERも変わります。10.96倍という数字だけで「買い」とは言えません。予想の前提、事業の循環、金融事業、投資負担などを合わせて読みます。

一次資料：トヨタ 第1四半期決算短信：通期予想・EPS。確認日：2026年9月14日。

一次資料：トヨタの自己株式処分資料（SEC提出）：2026年8月6日終値2,983.5円。確認日：2026年9月14日。

5. 成長企業なら高PER？ 決算を見て考える

ゲーム・IPなど成長機会を持つ事業でも、今期の利益が必ず増えるとは限りません。任天堂の最新予想を、売上から最終利益まで見ます。

任天堂／連結日本基準、2026年8月6日公表。営業利益は増益予想でも最終利益は減益予想です。「成長型事業だから今期EPSも成長する」とは言えません。PERの分母は営業利益でなく最終利益なので、予想の段階を分けます。

この表の株価は学習用の仮定です。実際の市場でどちらが何倍で売買されているかを示していません。高PERが合理的かは、将来の利益成長・利益の持続性・リスクを考える必要があります。低PERも、利益の落ち込みが予想される会社なら割安とは限りません。

一次資料：任天堂 2027年3月期第1四半期決算短信：通期業績予想。確認日：2026年9月14日。

6. 練習問題

7. まとめ

PERは価格を利益で割った比率です。株価だけより比較しやすくなりますが、将来の成長やリスクを全部説明する数字ではありません。

計算前に「普通株主の利益か」「1年間か」「実績か予想か」「一時的な利益はないか」を確認しましょう。倍率を出したあとに、その利益がどれだけ続きそうかを考える順番です。