株価とは・企業価値とは
1株の価格と、会社全体の価値は違います。株価・時価総額・企業価値を分けて理解します。
株価から時価総額を計算し、株主価値とEVの違い、稼ぐ力・成長・資本コストが価値に与える影響を説明できる。
この講義で考えること
株価が上がった会社は、事業の価値も同じだけ増えたのでしょうか。株価は一株の取引価格であり、会社全体の規模とは区別が必要です。一株の価格から時価総額へ進み、さらに借金や現金を含めて事業全体を見ると、価格と価値の違いが整理できます。
株価とは
株価とは何か
株価は1株あたりの市場価格です。ただし、現在の利益だけで決まるわけではありません。将来の成長期待、金利、リスク、需給、投資家心理などが織り込まれます。つまり株価は「今の会社」よりも「将来どうなると思われているか」を強く反映します。
図解を見る｜株価とは何か
時価総額とは何か
時価総額は、株式市場がその会社の「株主価値」をいくらと見ているかを表す数字です。株価だけを見て「高い・安い」と判断できないのは、発行済株式数が会社ごとに違うからです。
図解を見る｜時価総額とは何か
株価は1株の値段、時価総額はその株価に株数を掛けた株主側全体の市場価値です。
企業価値とは
なぜバリュエーションが必要なのか
良い会社と、良い投資先は同じではありません。どれだけ素晴らしい会社でも価格が高すぎれば投資妙味は小さいかもしれない。一方、地味な会社でも価格が十分に安ければ魅力的かもしれません。
そこで、企業の実力と市場価格を比較するために、PER、PBR、EV/EBITDA、DCFなどのバリュエーション手法を使います。
図解を見る｜バリュエーションはなぜ必要？
資本コストとは何か
会社にとって「返済不要の株主資本」も無料ではありません。株主はリスクを取っているので、そのリスクに見合うリターンを求めます。銀行や社債投資家も同様です。
企業が資本コストを上回る収益率で投資できれば価値を生み、下回る投資を続ければ価値を壊す。この考え方がROIC、WACC、DCFの土台です。
図解を見る｜資本コストとは何か
企業価値をどう考えるか
企業価値を考えるときに重要なのは、将来どれだけ稼げるか、どれだけ成長できるか、そしてその将来がどれだけ不確実かです。
稼ぐ力が大きいほど価値は高くなりやすい。
将来の利益やキャッシュフローが伸びるほど価値は高くなりやすい。
リスクが高く要求リターンが高いほど現在価値は小さくなる。
価値と価格の差を見るのが投資判断。
図解を見る｜夢のある企業の価値をどう考える？
図解を見る｜企業価値を動かす3要素
株主価値とEV
株式市場で見る時価総額は株主に帰属する価値です。一方、M&Aや事業比較では、債権者も含めた「事業全体の価値」を見るためEV（Enterprise Value）を使います。
厳密な計算ではリース負債、非支配持分、非事業資産などを調整する場合があります。ここでは全体像をつかむための簡略式です。
練習問題とまとめ
問題1
次の2社の時価総額を計算してください。株価だけが高いA社のほうが、株式全体の価値も大きいと言えますか。
| 会社 | 株価 | 発行済株式数 |
|---|---|---|
| A社 | 2,000円 | 100万株 |
| B社 | 500円 | 1,000万株 |
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問題2
EV ≒ 時価総額＋有利子負債−現預金を使い、次の架空会社のEVを求めてください。ほかの調整項目はないものとします。
| 項目 | 金額 |
|---|---|
| 時価総額 | 100億円 |
| 有利子負債 | 40億円 |
| 現預金 | 10億円 |
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問題3
A社とB社の今期利益はどちらも100億円です。A社は今後の成長が期待され、B社は利益の減少が予想されています。今期利益が同じなので、企業価値も必ず同じでしょうか。
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株価は1株の市場価格、時価総額は株式全体の市場価値。EVは有利子負債や現預金を調整した値です。価値を考えるときは、稼ぐ力・成長・資本コストを組み合わせます。次回からPL・BS・CFで会社の数字を読みます。
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