借金は悪なのか

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撮影済みの第5回「借入 / 負債のメリットとリスク」です。記事では、返済と利息を分け、具体的な資金繰りも確認します。

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元資料の企業比較は年度・数値に不整合があるため、公式に確認した2026年3月期の実例に置き換えています。また、元本返済は通常「財務CF」であり、営業CFの支出と混同しないよう整理しました。

1. 借入は利益ではない

現金20万円・自己資本20万円だけの会社が、銀行から100万円を借りました。現金は120万円になります。同時に、借入金という負債も100万円増えます。現金が増えたからといって、売上や利益が100万円増えるわけではありません。

そのお金で機械100万円を現金購入すれば、現金が100万円減り、機械という資産が100万円増えます。借入金は残ります。投資したあとに、機械を使った商売から現金を生み出せるかが重要です。

2. 負債と自己資本を分ける

会社の資産を支える調達源には、負債と自己資本があります。ただし、負債すべてが利息付きの借金ではありません。買掛金、未払税金、前受金なども負債です。この回の借入の分析では、銀行借入や社債などの有利子負債に注目します。

株主は、会社が価値を生むことを期待してお金を出しています。「返済期限がない＝無料の資金」ではありません。一方、借入には返済義務があり、利益が減っても契約上の利息や返済は必要です。

元本返済と利息は、載る場所も違う

本業から得た現金は返済の原資になりますが、元本返済の取引を営業CFに載せるわけではありません。原資の話と、CF計算書の分類を分けます。

借入時の入金は売上ではなく、元本返済は通常の費用ではありません。資金の向きと会計上の分類を対応させます。

資金100を負債40と株式60で調達した例です。資産をどう運用するかと、誰から資金を集めるかを分けます。

3. 利益も損失も増幅する

レバレッジは、借入も使うことで、自己資本に対して大きな投資をする仕組みです。自己資本100万円だけで投資するA社と、さらに100万円を借りて合計200万円投資するB社を比べます。借入金利は4％、税金・その他の損益は0、自己資本は平均100万円とします。

投資がうまくいかなかったら？

借入は良いときだけ働くわけではありません。投資額に対する営業利益率が2％、さらに−5％になる場合も、同じ条件で確認します。

B社の純利益は営業利益−利息4万円です。好調なら16万円残りますが、低収益なら0円、損失が出ると−14万円。投資を大きくしたぶん、自己資本に対する痛みも大きくなることが見えます。

4. 節税だけで得はしない

支払利息を税務上費用にできる場合、課税される利益が減り、税金も減ります。これを利息の税効果として考えます。ただし、税金が減る金額より、払う利息が大きければ、その分は負担です。

借入なしの純利益70万円に対して、借入ありでは56万円です。70−56＝14万円。税金が6万円減ったことだけを見て「借りる方が得」とは言えません。借入によって増える事業の利益と、利息・返済の負担を合わせて考えます。

実際には利息の損金算入制限や税務調整があります。赤字の場合、利息×税率がその年の節税額としてすぐ得られるとは限りません。ここは仕組みを説明する仮定で、個別の税務助言ではありません。

5. 返せるか、期限は合うか

利益だけでなく、利息を払う力、現金の余裕、元本の返済期限を確認します。たとえば営業利益100万円・年間支払利息10万円なら、利益は利息の10倍あります。ここではインタレスト・カバレッジ＝営業利益÷支払利息という簡単な定義を使います。実務では利益や現金をどう使うかで定義が変わります。

返済期限が先に来るケース

5年かけてお金を回収する機械を、1年後に全額返済する借入で買うと、機械の稼ぎを回収する前に返済期限が来るおそれがあります。

売却など別の資金はないとした例です。借換えができれば支払いをつなげる場合もありますが、必ずできるとは限りません。長期の資産に合う長期資金、分割返済、現金余力などを組み合わせて考えます。

6. 不動産会社の借入を読む

三井不動産の2026年3月末の資金構成を見ます。連結・日本基準の実績、2026年5月13日の通期決算で公表。建物や販売用不動産などの大きな資産を、借入・社債と自己資本などで支えています。

出典：公式・業績推移（通期）と2026年3月期決算補足資料。元単位：百万円。確認日：2026年9月13日。

「借入等が自己資本の約1.41倍ある」と読めます。ただし、総負債÷純資産という別の比率とは違います。資産の内訳2項目も抜粋なので、足して総資産になる表ではありません。

借入は大きいですが、これだけで危険とも安全とも決めません。賃貸資産の収益、不動産販売の回収時期、借入の返済スケジュール、金利条件、使える現金を合わせて見ます。同社のCFO説明では、D/Eを1.2〜1.5倍程度にコントロールする方針が示されています。これは企業自身の方針で、すべての企業の安全基準ではありません。

有利子負債は期末の残高、営業CFは1年間の現金の動きです。年間営業CFと借入残高を単純に比べて「今年全額返さないといけない」とは判断しません。何年後に、いくら返すかを確認します。

2026年3月末の公式残高同士でD/Eレシオの分子・分母を比較します。

7. 練習問題

各問の情報だけで答えられます。すべて架空例です。

8. まとめ・出典

• 借入は現金と負債を増やすが、それ自体は利益ではない。
• 有利子負債と、その他の負債を区別する。
• レバレッジは利益だけでなく損失も増幅しうる。
• 利息の税効果があっても、利息自体の負担は残る。
• 利息・元本・返済期限・使える現金を別々に確認する。

• 動画：おとなのファイナンス 第5回。既存図：提供された第5回PPTXのスライド2・4・5・7。元本返済を営業CFと表現する図と、確認できない企業比較図は掲載していません。
• 企業実例：三井不動産公式・業績推移（通期）、2026年3月期決算補足資料、CFOメッセージ。確認日：2026年9月13日。
• 借入・レバレッジ・税効果・返済と練習問題は、前提を限定した架空例です。融資・税務・投資の個別助言ではありません。

次回は、株主や銀行が資金を出すときに求める利回りと、WACCを学びます。